24 Eylül 2026 Para Politikası Durumu Değerlendirmesi

Bu limitin üzerindeki mevduatlar için faiz indirimi %0,25 oranında sabit tutuldu. Gerektiğinde, Merkez Bankası uygun parasal şartları sağlamak amacıyla döviz piyasasında aktif olma konusunda hazır.

Enflasyon Haziran ayından bu yana artmaya devam etti. Bu durum öncelikle enerji fiyatlarındaki artıştan kaynaklanmaktadır. Orta vadede enflasyon baskısı yalnızca hafif bir artış gösterdi. Para politikası, enflasyonu fiyat istikrarı aralığında tutmak ve ekonomik gelişimi desteklemek için uygun.

Enflasyon Mayıs ayında %0,6 iken, Ağustos ayında %0,8'e yükseldi. Bu artış, Ağustos ayında Mayıs 2024'ten bu yana ilk kez pozitif alanda olan mal fiyatlarındaki artıştan kaynaklandı. Özellikle petrol ürünlerinin artan fiyatları mal enflasyonunun yükselmesine katkıda bulundu.

Koşullu enflasyon tahminine göre, enflasyon dördüncü çeyrekte biraz daha artacak, ancak 2027 yılı boyunca tekrar düşecek. Bu düşüş, enerji enflasyonunun önümüzdeki çeyreklerde düşmesi beklenen mevcut yüksek seviyesinin hafiflemesiyle ilişkilidir. Bundan sonra, koşullu enflasyon tahmini hafifçe artacaktır.

Son durum değerlendirmesiyle karşılaştırıldığında, tahmin kısa vadede daha yüksek. Bu, beklenenden daha yüksek olan petrol ürünü fiyatlarından kaynaklanmaktadır. Orta vadede de koşullu enflasyon tahmini, önceki çeyrekten biraz daha yüksek, bu durum Frank'ın zayıflamasını da yansıtıyor. Koşullu enflasyon tahmini, tüm tahmin süresi boyunca fiyat istikrarı aralığında bulunmaktadır. 2026 yılında yıllık ortalama %0,7, 2027'de %0,8 ve 2028'de %0,8 olarak öngörülmektedir. Tahmin, SNB politika faizinin tahmin süresi boyunca %0 olacağı varsayımına dayanmaktadır.

Dünya ekonomisi, ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde büyüdü. Artan enerji fiyatları nedeniyle birçok ülkede enflasyon, merkez bankalarının hedeflerinin üzerinde seyrediyor. Euro bölgesinde ve ABD'de politika faizleri artırıldı.

Merkez Bankası, temel senaryosunda, dünya ekonomisinin gelecek çeyreklerde ılımlı bir şekilde büyümeye devam edeceğini varsaymaktadır. Enflasyonun bir süre daha yükselmiş olarak kalması muhtemeldir.

Ortadoğu'daki durum nedeniyle temel senaryoya ilişkin belirsizlik hala yüksek. Enerji fiyatları beklenenden daha yüksek seyredebilir. Bu, enflasyonu daha da artırabilir ve ekonomik büyümeyi önemli ölçüde yavaşlatabilir. Orta Doğu'daki duruma ek olarak, ticaret politikası ortamı da belirsizliğini korumakta.

İsviçre'de gayri safi yurt içi hasıla (GSYH) ikinci çeyrekte olağanüstü bir şekilde büyüdü. Kimya ve ilaç sanayisinde alışılmadık derecede güçlü bir gelişim, GSYH'nin altında yatan büyüme ivmesini yansıttı. Ancak bu etki olmadan bile, büyüme sağlam ve geniş tabanlıydı. Aynı zamanda, özellikle sanayide kapasite kullanımı ortalamanın altında kalırken, işsizlik ilkbahar başına kadar biraz yükseldi.

Önümüzdeki çeyreklerde, Merkez Bankası ılımlı bir büyüme beklemektedir. Yurt dışından büyüme dürtüleri almaya devam edilecektir. Ayrıca, para politikası ve Frank'in değer kaybetmesi de destekleyici etkilere sahip olacak. 2026 yılı için Merkez Bankası, %1,5 ile %2 arasında bir büyüme beklemektedir. 2027 yılı için ise değişmeyen bir %1,5 büyüme beklentisi vardır.

İsviçre ekonomisinin görünümü için ana risk, dünya ekonomisindeki gelişmelerdir. Özellikle Ortadoğu'daki durum daha da kötüleşebilir ve küresel ekonomik faaliyetleri daha fazla sınırlayabilir. Ticaret politikası ortamı ve döviz kuru gelişimi de hala belirsizlik faktörleri arasında.

Para politikası kararına ilişkin daha derinlemesine bilgiler, yönetim kurulunun giriş notlarında bulunmaktadır (SNB web sitesinde mevcuttur).

Editör notu: Görsel hakları ilgili yayıncıya aittir. Görsel hakları: Schweizerische Nationalbank